机器人投顾资配易：颠覆者来了？

《证券投资顾问业务暂定规定》对投资顾问业务下了如下定义，即首先双方要有协议，投资者要授权，服务方要受委托；其次是服务行为仅限于提高投资建议和辅助决策，不包括接受全权委托管理；最后是该服务是有偿的，无论该服务是直接获得收益还是间接获得收益。提供服务的主体主要是证券公司和证券投资咨询公司。

《证券投资基金法》、《证券公司客户资产管理业务管理办法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《关于规范证券公司、基金管理公司及其子公司从事特定客户资产管理业务有关事项的通知》、《证券期货经营机构落实资产管理业务“八条底线”禁止行为细则》这几部法规对资管业务进行了相应的约定。

证券公司、基金管理公司、期货公司及其子公司，三类机构在市场准入、投资范围、业务规范、监督管理等方面的要求存在较大差异，且普遍管制较多，不同程度上抑制了资管业务的创新发展，也不利于对三类机构实施统一的功能监管。

此前，该三类机构开展资管业务，分别适用《证券公司客户资产管理业务管理办法》、《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》、《期货公司资产管理业务试点办法》等规章及配套规则。《证券期货经营机构资产管理业务管理办法(征求意见稿)》的发布，证监会旨在各类证券期货经营机构开展资管业务均可适用统一的业务规则，而现行分散的相关业务规则可以同时废止。

在美国、英国等G7国家，获得金融顾问牌照的公司就可以开展包括投资顾问和资产管理服务。目前机器人投顾的典型代表公司，比如wealthfront、futureadvisor等都是具有金融顾问服务的注册公司。德银、嘉信理财、桥水基金等机构也提供机器人投顾服务，他们都是具有资产管理类资质的公司。

《证券投资顾问业务暂定规定》第二十七条规定，“以软件工具、终端设备等为载体，向客户提供投资建议或者类似功能服务的，应当执行本规定，并符合下列要求：

i.客观说明软件工具、终端设备的功能，不得对其功能进行虚假、不实、误导性宣传；

ii.揭示软件工具、终端设备的固有缺陷和使用风险，不得隐瞒或者有重大遗漏；

iii.说明软件工具、终端设备所使用的数据信息来源；

iv.表示软件工具、终端设备具有选择证券投资品种或者提示买卖时机功能的，应当说明其方法和局限。”

《证券账户管理业务规则(意见稿)》的第二条规定，“本规则所称账户管理业务，是指取得证券投资咨询业务资格并符合本规则条件的机构(以下简称持牌机构)接受客户委托，就证券、基金、期货及相关金融产品的投资或交易做出价值分析或投资判断，代理客户执行账户投资或交易管理。法律法规另有禁止性规定的，从其规定。”

在现有法律制度框架下，我国的机器人投顾的法律定位应该是具有证券投资顾问、资产管理资质的公司，向合格客户提供在线投资顾问服务、在线资产管理服务和信息技术服务的统称。

尚未正式实施的《证券账户管理业务规则》，实质上是融合了之前的投资顾问业务与资产管理业务。这个法规笔者认为对于机器人投顾的法律定位更明确和清晰。

主要合规性要求

《证券账户管理业务规则》(意见稿)中，提出的很多监管措施对于机器人投顾业务都是非常适用的。笔者以资配易的机器人投顾业务为例，说明机器人投顾应该如何满足

主要的合规性要求：

•客户适当性要求

每一个新用户要想使用资配易的服务，首先需要进行问券调查以及从专业机构提供的测试题。了解客户，并对客户的各个方面进行评估后，系统进行风险承担能力的评价。满足条件的客户才会被接受使用相应的服务。

客户使用服务后，适应性跟踪系统会不断记录用户的行为、盈亏情况，并基于用户的行为数据持续评价客户。并以此作为提高服务的参考依据。

•投资策略必须符合客户风险特征

机器学习系统是根据客户的投资目标、风险偏好以及风险承担能力，来制定相应的投资策略的。每一个投资策略包括具体的投资方案以及投资组合、风险管理规则、投资限制等，在客户确认并同意后形式存档储存。

•账户规范与安全

资配易通常建议客户单独开设一个账户，用于使用机器人投顾服务。并提示客户应当将交易密码与转账、取款密码分开设置和管理，不得将转账、取款等可能产生财产转移的密码委托给资配易。与此同时，会采用通过了CFCA中国金融认证中心信息安全认证的技术、SSL加密传输以及多重信息安全空间来保护用户的数据。

•止损与再授权制度

作为风险管理的重要手段，平仓止损线及再授权制度都以非常明确的文字向客户说明。并详细约定了在什么情况下，执行平仓止损操作以及再授权的投资权限。客户同意设置止损线后，智能交易代理会不间断的择时，保证止损操作得到切实执行。

经客户同意设置再授权制度的，客户账户资产累计亏损(含浮亏)占委托资产的比例超过一定数额的，应当最迟于当日收市结算后半小时内通知客户，并再次获得客户授权方可继续进行账户代理操作。系统设置的上述比例不超过15%。

•信息披露

按与客户协议约定，不定期和定期向客户发送账户信息，包括配置状况、净值变动、交易记录等情况。客户可以通过手机APP，web以及邮件随时获取信息。做到操作透明、数据透明、信息透明和可追溯的三位一体的信息披露体系。

•防火墙和隔离制度

每一个客户的机器人投顾都是独立的。机器人之间没有任何的信息、数据交换。同时，每个客户的数据都是采用公钥、私钥加密方式进行加密。只有在得到客户授权的情况下，才能获得数据。

•交易执行

交易执行主要由智能交易代理负责。每个客户的智能交易代理都会根据各自独立的账户资产状态、证券组合、择时信号，选择最佳买卖执行价格，满足对客户有利原则。

所有的智能交易代理都是并发、同步运行，以确保公平对待不同客户的交易。智能交易代理严格执行各自独立的投资策略、风险管理规则，因此，只有在触发某些风险管理操作时，才执行交易，不会盲目的过度交易。

•留痕管理

资配易建立了一个存储设施，并采用分布式存储技术、三重备份机制来确保所有的数据都会记录下来。

除此之外，笔者认为还应该补充一些措施来加强对机器人投顾业务的监管，具体包括:

（编辑：云计算网_泰州站长网）

【声明】本站内容均来自网络，其相关言论仅代表作者个人观点，不代表本站立场。若无意侵犯到您的权利，请及时与联系站长删除相关内容!