【专访徐晨】错失那些赛手之后，在这些赛道，戈壁下的是怎样一盘棋？

【猎云网（微信：ilieyun）北京】6月6日报道（文/沈小雪）

2002年，戈壁创投在上海成立。次年，徐晨加入戈壁，从一名创业者成为帮助创业者的人。

从初涉风险投资至今，徐晨协助戈壁创投成立了10支基金，投资了130多家创新企业，投资范围从早期的IT和数字媒体，向整个TMT领域做广阔延展。

其麾下的途牛旅游网、汉柏科技、DMG、亿动传媒、DeClout、CIB均已退出并上市，Camera360、明星衣橱、Teambition等也都经历了快速成长，并为投资者带来丰厚的回报。

作为幕后的操盘者，徐晨坦言，戈壁的赛道级布局并非完美无缺，在一些领域也曾留有遗憾。此外，他还透露，戈壁将以车、旅游、大数据等作为今年的主要投资赛道。对于共享消费、VR/AR等时下的热门领域，徐晨亦向猎云网（微信：ilieyun）分享了自己的预测及判断：

戈壁创投管理合伙人：朱璘，徐晨，蒋涛

一、得失之间 1、失：锁定标的，但错失行业增长点

戈壁最早锁定了国内的地图行业，我们当时觉得整个信息系统和地图行业存在很大的机会，特别是和汽车行业的发展有一定的关系，将来导航可能是一个大的市场需求。所以我们投资了灵图软件，也就放弃了其他标的的机会，这里面包括高德。但是后来，可能是由于本身的发展重心和团队的一些问题，灵图卖给别人了，而高德都上市了。

在户外媒体这个领域，我们也有一些遗憾。

虽然我们投资了DMG，但是错过了分众。当时，我们对于这个市场有一些不同看法，因为物权的所有权和实际的收益所有权并不一致，所以我们觉得整个面向C端的楼宇市场还是存在法律风险的。另一方面，我们认为相比于楼宇市场，大的人流汇集的公共场所的机会也很大。综合这些考虑，我们投资了DMG。最后，DMG（被华视传媒收购，纳斯达克：VISN）通过合作上市公司并购，戈壁退出了。不过比起来看，分众的市场占有量还是最大的。

总结而言，我们对市场上大的方向形成认知后，细分的领域还是会有一些偏差。在某些领域，大的赛道我们已经锁住了，标的也已经做了，但是最后没有抓住整个行业的增长点。

当然我们也在不断调整当中。从戈壁内部来讲，先选定行业，然后在某个行业里深挖，这个方法倒是从来没有变过，也是相对行之有效的方法，不过，我们对具体策略做了一些调整。

譬如，我们会选择一些将来在纵向有可能形成竞争格局，但目前还没有显现出来的细分领域，各投一家。一方面，这些被投企业会有合作的机会，另一方面，我们能够捕捉这个行业发展的动态和趋势。有时候，其实很难从当下的情况来判读某个行业未来的发展格局，但是我们觉得如果看准大方向，肯定还是有机会的。

2、得：早期进入，洞悉行业发展态势

反过来看，旅游这块，戈壁还是比较幸运的。第一波企业很早就跑出来了，也不在戈壁投资的时间维度之内。到了2007-2008年，我们判断休闲旅游市场还有大的机会，就投了才刚刚上线的途牛。到2014年，途牛（纳斯达克：TOUR）用5年实现了上市，从不到2000万的收入，做到了14亿销售额。后来我们又陆续投了游多多、爱去、在路上……整个的休闲旅游市场我们都抓住了。

而最大的去哪儿网，他们现在最主要的一块业务还是在商务旅游，当然从交易量来看的话，途牛和携程差不多，只是携程本身的毛利率相对比较高。这一切验证了我们对行业的理解和看法，以及对途牛团队的信任。进一步来说，也反映出我们对整个市场态势的判断是对的，就是纯粹休闲的个人旅游在中国市场是主要的发展机会。

除此之外，在B2B领域，像Teambition是我们最早投资的，当时投了200万人民币。等到下一轮北极光投的时候，它的估值已经1亿美金左右了，这是这几年发展比较快的。戈壁投资历史上还有已经退出的CSDN，我们投了200万美金，3年以后退出了，现在拿回了一大半，还持有相当一部分的股份。我们在云服务这块的投资部署也不错，在2010-2013年就投资了不少公司，像“汉柏科技”（由哈尔滨工大高新收购，上交所：600701）卖给了上市公司；“够快”也在新三板挂牌了。

相比于那些很热闹的行业，很多机构在云计算领域也做了投资，但还在不断验证模式的过程中，而我们投资的几家已经退出或者变相退出，并实现回报了。

二、戈壁如何提高投资成功率？

我们内部自己估算过，戈壁的总体投资回报大概有不到6倍。说到如何提高投资成功率，我认为主要有三个方面：

1、前提条件：选择正确的行业

首先，不能回避的前提条件就是选择一个正确的行业，这个行业本身在近几年的发展要处在一个稳定的速度中。从做投资的第一天开始，我们就知道选行业是最重要的，这个法则也不断被印证。

纵向的话，我认为每个机构有自己不同的侧重点，投或不投，这是一个综合考量。对于戈壁而言，我们认为每一位创业者在每一个阶段都有竞争对手，作为VC，我们要在某个行业的竞争者里面，挑选一些和这个行业的纵向发展维度比较契合的创业者。不同的行业有不同的维度，我们系统地收集一些行业的纵向维度，横向比较这个行业内的创业公司和创业者，进而增强我们对该项目将来2-3年的可见性。

说实在的，过2-3年的市场具体怎么样，我们谁都不知道。我们希望在和创业者交流的过程中，他能够给我们传递一些短期发展的信息和相对明确的保证。毕竟作为投资人，我们也希望他能够在一定时间内做出一定价值来，让投资得以延续。

举个例子，比如说我们投资智能硬件，就要在创业者里面选择曾经做过这件事的人。因为我们发现在具体的操作中会出现很多问题，比如在设计的前端就要把后期生产和实施的问题考虑进去。

2、先决条件：对行业有深刻认识

（编辑：云计算网_泰州站长网）

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