疯长的地下融资交易：谁在操盘最当红的互联网公司？

《深网》报道组 文／王潘 康晓

“想成为中国首富的股东吗？我们有机会让你同时投资马云和王健林，前提是你手中至少有200万资金。”

5月26日傍晚，北京某资产管理公司员工给《深网》发来万达商业和蚂蚁金服融资文件，并在电话里劝说我们赶紧参与投资，“这两家公司很抢手，再不投就来不及了。”

对于国内做投资已久的高收入者来说，这样的场景或许并不陌生，过去半年，360、爱奇艺、蚂蚁金服、滴滴出行、京东金融、乐视汽车、乐视体育等大批或将上市的互联网公司，开始出现在一级市场散户的投资视野。

当然，这样的交易无法放在聚光灯下进行，事实上，证监会正在加强该类投资行为的调查和监管，而蚂蚁金服、爱奇艺等项目融资方更是多次官方对外否认参与散户化融资行为。

5月底，深交所对A股相关并购案连发问询，要求万达影视和永乐影视两个被并购标的穿透披露股东情况，穿透计算后，若交易对方合计人数若超过 200 人，且合伙企业取得交易标的资产股权、合伙人取得合伙权益的时点在本次交易停牌前六个月内，补充披露是否符合发行对象数量原则上不超过 200 名等相关规定；若不在停牌前六个月内，补充披露是否符合《非上市公众公司监管指引第 4 号——股东人数超过 200 人的未上市股份有限公司申请行政许可有关问题的审核指引》等相关规定。

据了解，这也是交易所首次对借壳、并购交易追查200人股东限制。

一级市场散户化的风险在哪？华兴资本创始人包凡认为，首先，一级市场的特质不适合散户，没有流动性，没有风险释放的过程，散户可能血本无归；其次，创投市场由于没有对散户的披露机制，不乏诸多骗局。“项目一旦失败情况更糟，创投领域从投资到项目失败可能要好几年，投资机构完全可以直到公司关门也不告知散户投资方，苟延残喘拖很长时间。”包凡说。

但这并不能阻挡当下散户投资的热情，A股市场近一年持续动荡，优质投资资产匮乏，个人投资者对正在等待上市的互联网概念等优质投资标的青睐有加，在动辄50%甚至数倍的高收益诱惑面前，最终选择私募基金投资机会。

随口许诺的超高回报

5月28日，《深网》辗转联系到一家上海的资产管理公司，对方一口气向我们提供了包括爱奇艺、蚂蚁金服、滴滴出行、京东金融、乐视汽车和乐视体育的股权融资文件。细心阅读文件不难发现，几乎所有的募资都对其项目本身极为看好，其共同点是对散户投资者许诺超高的投资回报。

其中的蚂蚁金服“融资文件”显示，投资蚂蚁金服B轮的某国企股东有意向将自己的股权转让给某支想接盘蚂蚁金服的专项基金，而该基金再将股权拆散成若干份向普通散户投资者推介，个人只需要100万元起就可以参与投资，间接成为蚂蚁金服的股东。

而在收益一栏，该文件指出，如果以两年为投资期限，蚂蚁金服在两年内有望实现124亿的年利润，以60-70倍PE计算，蚂蚁金服估值有望达到7470亿元到8410亿元。如果投资1000万，本息收入有望达到1470万元至1670万元，回报率高达146%-166%，年均利率高达23%-33%。而如果以三年或四年作为投资期限，年均利率更是有望高达50%。该文件显示，蚂蚁金服的IPO剑指万亿，到2019年时，蚂蚁金服市值有望达到1.0439万亿元人民币。

一份募资文件直接为蚂蚁金服进行估值

万达商业的“融资文件”并未明确指出年化收益可以达到多少，只是以罗列众多数据的形式对万达商业进行了从头到尾的肯定。

一份爱奇艺股权投资文件显示，投资爱奇艺的复合年均增长率也高得惊人：保守估计可达56.5%，乐观估计可达81.5%。

而一份滴滴出行的股权募资文件更是充满诱惑，该文件声称投资滴滴IPO估值可达870亿美元，一旦对其进行投资，3年后可以获得300%的回报。

不仅仅是未上市公司和港股公司的份额被拆分了散卖，中概股私有化的份额也遭到了同样的对待。

《深网》联系到多家向散户募资的机构，纷纷表示目前还有博纳影业的股份，但同样从美股私有化的奇虎360目前已经没有份额了。上海一位机构工作人员表示，“你来晚了，360的份额目前已经结束了，几个月前我们还有”。

一位通过某职业社交APP主动找上来推销博纳影业股权的基金工作人员则向《深网》拍胸脯保证，“博纳影业市值300亿肯定没问题，你现在按估值75亿进，回报能翻四五倍，因为博纳的竞争对手华谊兄弟和光线传媒市值都500亿左右了。博纳现在的估值是120亿，我手中75亿估值的份额也只剩下一点了，要投的话得抓紧时间了。” 据她描述，博纳影业的募资时间会在5月底截止。

一位基金工作人员推销博纳影业的股权投资

在《深网》表示对博纳影业没有兴趣之后，她又开始推销手中的万达商业的股权投资，并承诺可以保底最低12%的年化利息，“如果不能上市的话王健林会对其进行回购”，但博纳相对来讲就风险更高，因为“没有回购”。

而近年来在资本市场依靠贾跃亭的抵押疯狂融资的乐视也同样承诺将给予投资者高投资回报。

《深网》拿到的一份融资材料显示，乐视汽车可转债票面年利率为12%，由乐视汽车实际控制人贾跃亭提供无限连带责任担保。

乐视汽车承诺的无限连带责任担保

乐视体育同样有这样的承诺。在乐视体育与投资人的协议中，公司承诺若在2018年12月31日前未能完成独立上市工作，将与股东探讨尽快通过包括但不限于借壳等方案实现上市。

（编辑：云计算网_泰州站长网）

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