以内容撬动新估值，继续多线布局投资

间，港交所文件显示，携程已经通过港交所上市聆讯。

　　携程的二次上市早有征兆。2020 年 1 月，路透社就有报道称，携程、百度已分别与港交所就可能的二次上市进行了初步协商。

　　过去的一年，携程要在香港二次上市的声音不绝于耳。今年 2 月，新浪财经引援外媒报道，携程计划 4 月份在香港上市，募资 10 亿至 20 亿美元。报道还表示，携程已非公开地向香港交易所提交了上市申请。不过，面对这些消息，携程一直表示“不予置评”。

　　根据携程在香港联合交易所网站提交了初步招股文件（聆讯后资料集)，参与携程二次上市交易的金融机构为中金、高盛和摩根大通。

　　有业内人士认为，今年初携程的组织架构调整或许是为了迎接二次上市。根据携程 CEO 孙洁发布的邮件，携程设立轮值制度，轮值期为一至二年，并任命熊星担任首任轮值 COO，负责机票、酒店、商旅、IBU、技术。另外，谭煜东为机票事业部 CEO；方继勤为商旅事业部董事长；张勇为商旅事业部 CEO；陈淡敏为财务副总。

　　携程于 2003 年 12 月在美国纳斯达克上市。截至 4 月 6 日，携程的股价为 39.69 美元每股，市值为 238.57 亿美元。

　　被低估的携程

　　携程此次在港二次上市，是在中概股的回归港股的大潮之下。在携程二次港股上市之前，已有包括阿里巴巴、网易、京东、百度、哔哩哔哩等在内的十多家企业在港股二次上市。

　　这一波中概股的集体回归多与中美关系紧张以及美国资本市场对中概股监管趋严导致。而携程自 2003 年上市以来，在美国股市的表现也不尽如人意。作为中国头部的在线旅游平台，且近年来连续三年实现全球交易额第一，但相比于 Booking 集团和 Expedia，携程的股价一直在低位徘徊。

　　截止至 4 月 6 日 ，携程总市值为 238.57 亿美元，而 Booking 集团和 Expedia 的市值分别达到了 986.84 亿美元、253.23 亿美元。83 亿元人民币，净亏损为 32 亿元人民币。据 IPO 日报报道，携程二次上市可以补充现金流，缓解携程经营方面的压力。

　　不过根据携程招股书，截至 2021 年 1 月 31 日，携程拥有现金及等价物为人民币 226 亿元、未偿还可转换优先债权本金总额 11 亿美元，未偿还可交换优先债券本金总额 5 亿美元，以及三笔未偿还银团贷款融资共 28 亿美元。

　　携程表示，目前集团拥有的现金以及现金等价物及其经营所得的预期现金流将能满足自编撰日期开始最少未来 12 个月的预期营运资金要求及资本支出需求。但同时指出由于不断变化的业务状况或日后其他发展，比如寻求投资或者收购等，携程须取得额外资金。

　　内容营销战略，创造新的估值空间

　　而在回归港股二次上市之前，携程在集团战略层面做了重大调整。就在不久前，携程在中国第一高楼——上海中心大厦召开了旅游复兴 2.0 营销升级发布会，携程董事局主席梁建章在会上提出了“旅游营销枢纽”的战略，以星球号为载体，聚合流量、内容商品三大版块打造开放的营销生态系统。

　　回望 2020 年疫情以来，携程持续在内容布局上加码。从 2020 年 3 月 5 日提出旅游复兴V计划，到 3 月底于海南正式开始首场 Boss 直播，再到 2020 年 10 月底携程宣布“深耕国内、心怀全球”的总体战略，可以看出，携程平台的四个深耕，尤其是深耕内容的战略步步加深。

　　Travel 星辰大海在一篇文章中分析指出，用户的需求正在从“找到货”变成“怎么买”，需求的价值也从“预订”过度到“决策”，商家获客的选择也开始变得越来越多，用户和商家向前走的两条路已经同时打开，单纯 OTA 的价值正在被减弱。而携程向内容端的拓展或许

（编辑：云计算网_泰州站长网）

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