小米凭什么上市（上）？

原标题:小米凭什么上市（上）？

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黑马智库，创业必读

作者九录

来源创业黑马学院

1.即使一切在今天结束，小米也已经是一家成功的创业公司。它在一个已经竞争非常激烈的市场内，以一个创业者的方式，打出了自己的天地，其市场能力在中国创业公司中无出其右。

2.对于一家创业公司来说，市场权力是一个比“护城河”更重要的概念，创业公司的首要战略不是构建“护城河”，而是形成有效的权力。

3.基于未来判断的产品价值观、与用户交朋友的粉丝圈、“投资+孵化”模式的生态链，可以看作是小米的市场“战略武器”。它们从认知、关系和资源三个维度，为小米构建了在陌生市场中生存、发展的权力边界。

7月9日，雷军敲钟，同时也把众多投资者推入一个决策困境：

手机销售占小米总营收的70.28%，这不是一个很值得看好的行业，众所周知，手机巨头早已陨落如雨，何况小米还宣称其硬件税后利润率永远不超过5%。

另一个难解的结是“生态链”，按照港股财务规则，小米背负大额账面亏损，却同时投资了超过200家生态链企业，许多人还记得，A股曾有一个亏损造“生态”的互联网上市公司，其创始人至今还躲在国外……

按照传统的价值评估体系，投资小米也许不是一个好的选择。

然而单纯的财务分析却抹杀不了高速成长的历史事实。作为一家超级独角兽，小米也许是全球过去几十年间销售额从0最快到达100亿美元的创业公司（从公司成立算起不到两年）。它的估值虽然有所起伏，但是从2011年的10亿美元，到上市时的约490亿美元（以每股17港元估算），也只用了七年时间。

在这七年当中，即使拥有互联网的光环，小米在手机市场也是真正的“小字辈”和后来者，每一天面临的挑战都绝不轻松。从诺基亚、三星、苹果，到“中华酷联”，再到当年的无数山寨机厂商，资金、技术、资源、规模、成本、制造能力、业务灵活性……所有的方面，强于小米的都大有人在，但却是小米存活至今并取得了巨大的市场成功。

而且，就在小米股票的认购者名单中，出现了从吴晓波到索罗斯，从李嘉诚到马云、马化腾等众多熟悉的名字，正如有香港股评专栏所说“这班投资者向来无宝不落”，他们的投资仅仅是为了友谊吗？

小米上市

无论如何，哪怕一切在今天结束，小米也已经是一家成功的创业公司。这说明雷军和小米一定是做对了某些独特的事情，这些事情也许在传统的商业价值评估体系中无法体现，但却对小米的发展非常关键。

为了破解小米的成长秘密，创业黑马学院曾经组织力量对小米进行过多年观察，并借多次课程合作的机会，进行了深入交流。我们发现，小米实际上代表了近年兴起的一种新的公司组织形态，这种公司以价值观为纽带，将组织的边界与市场的边界交融在一起，形成了极大的战斗力。

从某种程度上来说，小米的市场能力在中国创业公司中无出其右。它是在一个已经竞争非常激烈的市场内，以一个创业者的方式，打出了一片自己的天地。

曾有观察者将小米的成功归结为“互联网思维”的胜利，但实际情况要复杂得多。事实上，恐怕直至今日，雷军和小米的“思维”仍在不断修正、完善当中。而从实操的角度看，这种能力的形成恰恰与那些导致小米被质疑的关键点密不可分：基于未来判断的产品价值观、与用户交朋友的粉丝圈、“投资+孵化”模式的生态链，可以看作是小米的“战略武器”。

它们从认知、关系和资源三个维度，为小米构建了作为初创企业在陌生市场中生存、发展的权力边界。这种动态的权力边界，不同于传统意义上的“护城河”与“突破口”，具有攻击与防守的双重属性，让小米在强敌环伺的移动互联网市场一路高歌。

这一幕“权力的游戏”，堪为中国创业者的经典教程。

1是什么在决定创业公司的市场能力？

如何定义小米的价值模型？不仅关系到你对一家企业的评价，更关系到你如何看待这个世界正在发生的变局。

小米是一家创业公司，用传统经济学评估制造企业的价值模型去评估一家创业公司，有可能谬之千里。

按照传统，人们喜欢根据一个企业在竞争中的地位来定义其市场价值和发展前景。这是因为，经典的价值评估模型，多基于理想中的清晰明确的组织架构和环境发展预测。这些评估体系有一个形成于半个世纪前的经济学前提——“理性人”假设，即默认企业是一个完全理性的自私者，天然追求谋取私利。

因此，越是优秀的公司，越有能力追求利润最大化，它们通过商业模式设计和市场规划形成局部垄断，构建竞争壁垒。竞争壁垒是保证企业利润不被侵吞和蚕食的关键，而当它们想要扩大市场规模时，就需要精心选择一个“突破口”，打破别人的壁垒。

巴菲特·企业护城河

对此，巴菲特曾有生动地形容：“我喜欢的企业都像坚固的城堡，四周被宽大的护城河包围，河里有凶猛的鳄鱼，同时城堡上站满了冷酷的战士。”

今天的很多股评和媒体人在评价小米的前景时，同样在使用“护城河”和盈利能力的评价标准。

然而，创业企业却不是“护城河”的产物。创业者，特别是初次创业或跨界创业的创业者进入一个市场，往往面临的并不是两军对垒的图景，而是像一滴水滴落纸面，从一个点开始逐步扩大自身的市场边界。有没有壁垒或“护城河”，并不是导致创业公司能否立足市场的决定性因素。

真格基金创始人徐小平老师曾经讲过这样一则故事：

（编辑：云计算网_泰州站长网）

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